中信證券：AI驅(qū)動商業(yè)化加速 2025智駕拐點正在到來 2025年01月09日 08:43 來源：界面新聞 小 中 大 東方財富APP

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　　中信證券研報指出，智能車作為AI領(lǐng)域重要的化加落地場景，有望在滲透率提升和體驗突破方面展現(xiàn)“非線性”的駕拐增長。其中滲透率方面，點正國產(chǎn)AV無碼熟婦人妻麻豆比亞迪的中信證券入局是2025年國內(nèi)智駕行業(yè)最大變量，有望推動L2+級別銷量基盤快速從100萬輛提升至1000萬輛級別，驅(qū)動帶動L2+滲透率從14%提升到30%，商業(yè)速智實現(xiàn)翻倍以上增長?；釉隗w驗方面，駕拐AI推動智駕體驗從“可用”向“好用”的點正轉(zhuǎn)變，用戶支付意愿正在提升。中信證券2025年智駕拐點臨近，驅(qū)動高階智駕車型放量有望帶動整車廠、商業(yè)速智51久久國產(chǎn)露臉精品國產(chǎn)域控制器模組和零部件企業(yè)投資機會。

　　全文如下

　　智能汽車｜AI驅(qū)動商業(yè)化加速，2025智駕拐點正在到來

　　智能車作為AI領(lǐng)域重要的落地場景，有望在滲透率提升和體驗突破方面展現(xiàn)“非線性”的增長。其中滲透率方面，比亞迪的入局是2025年國內(nèi)智駕行業(yè)最大變量，有望推動L2+級別銷量基盤快速從100萬輛提升至1000萬輛級別，帶動L2+滲透率從14%提升到30%，實現(xiàn)翻倍以上增長。在體驗方面，AI推動智駕體驗從“可用”向“好用”的轉(zhuǎn)變，用戶支付意愿正在提升。2025年智駕拐點臨近，高階智駕車型放量有望帶動整車廠、66LU國產(chǎn)在線觀看域控制器模組和零部件企業(yè)投資機會。

　　▍中國乘用車市場發(fā)展進入穩(wěn)健增長的新階段，AI賦能行業(yè)高質(zhì)量增長。

　　回顧2024年，1-11月中國乘用車銷量實現(xiàn)2443.5萬臺，同比+5%；我們預計2024年全年乘用車銷量超過2750萬臺，繼2023年之后再次創(chuàng)下歷史以來的新高。2025年我們預計在“以舊換新”政策的支撐下，全年銷量有望達到2924萬臺。中期來看，中國汽車市場進入“穩(wěn)健增長”的新階段，發(fā)展的“質(zhì)量”追求大于“速度”追求。中國車企在智能化——特別是AI大模型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，有望繼續(xù)增強國產(chǎn)車企的66亞洲一卡2卡新區(qū)成片發(fā)布產(chǎn)品力和競爭力。2025年AI在應(yīng)用層面的落地備受關(guān)注，智能汽車，作為與機器人、手機、AI眼鏡并列的AI端側(cè)落地的四大重點場景之一，有望在商業(yè)化落地（滲透率）和體驗突破方面展現(xiàn)出非線性的增長。

　　▍2025年國產(chǎn)龍頭車企入局，有望推動L2+銷量基盤從100萬提升至1000萬級別。

　　復盤高階智駕發(fā)展階段：①導入期，2019年底特斯拉開啟國產(chǎn)化，發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”帶動國內(nèi)智能駕駛行業(yè)快速迭代，確定了60萬輛左右高階智駕銷量基盤；②發(fā)展期，2022-2024年“蔚小理”等國產(chǎn)新勢力，實現(xiàn)了全系搭載NOA功能，69SEX久久精品國產(chǎn)麻豆2024年三家新勢力合計實現(xiàn)銷量91萬輛；③爆發(fā)期，消費電子領(lǐng)域積累深厚的華為、小米等科技企業(yè)跨界進軍汽車業(yè)務(wù)，大幅提升了優(yōu)質(zhì)車型的智能化配置和供給品類，帶動國內(nèi)消費者對智駕功能的認知提升。在充分驗證智駕功能的必要性后，國內(nèi)頭部車企開始入場。我們認為國產(chǎn)龍頭車企的入局，有望成為2025年國內(nèi)智駕行業(yè)最大變量，推動L2+級別銷量基盤快速提升至1000萬輛級別，并將帶動國內(nèi)更多車企普及高階智駕，加速L2+滲透率提升。

　　▍滲透率：2025年L2+滲透率有望實現(xiàn)翻倍提升，高速/城市NOA車型的銷量占比有望提升到30%。

　　L2+功能指具備領(lǐng)航輔助（NOA）功能的產(chǎn)品。2024年L0、L1、L2級別的車輛為行業(yè)主流，據(jù)我們測算2024年L2及以下車輛合計銷量占比達到86%；L2+功能雖然經(jīng)歷快速增長，但在2024年滲透率僅達到14%，其中我們測算高速、城市NOA滲透率分別為6%、8%。我們預計2025年L2+滲透率將迎來陡峭的提升，有望從2024年的14%快速提升到30%，搭載量翻倍增長；其中高速NOA的增長最為可觀，從2024年的6%提升到2025年的15%，銷量有望同比增長160%；城市NOA的滲透率有望從8%提升到15%。長期來看，比亞迪有望帶動更多“主流品牌”入局，如本田有望搭載華為智駕解決方案，奔馳與英偉達、Momenta等進行智駕技術(shù)合作。到2030年，L2+滲透率或?qū)⑻嵘?0%。

　　▍端到端推動智駕體驗從“可用”到“好用”的轉(zhuǎn)變，用戶支付意愿提升，算力升級成為2025年行業(yè)趨勢。

　　AI大模型的技術(shù)發(fā)展從“語言模型”領(lǐng)域擴散到汽車智能駕駛：以特斯拉為例，公司2024年3月發(fā)布FSD V12.3版本，采用端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法，減少了傳統(tǒng)模塊化系統(tǒng)中各模塊之間的信息傳遞損耗；通過1000萬Clips以上的訓練，F(xiàn)SD已經(jīng)實現(xiàn)更好地模擬人類駕駛行為、減少接管意愿。功能從“可用”變得“好用”的過程中，消費者支付意愿提升。2024年4月起，特斯拉推出99美元/月的FSD訂閱模式；根據(jù)Yipit數(shù)據(jù)，截至2024年7月，北美地區(qū)新增FSD付費訂閱率（不含買斷）估算從2%提升到12%。在國內(nèi)，理想、小鵬、華為通過硬件選裝配置的方式，在賣車環(huán)節(jié)對智駕功能進行收費。2022-2024年各家智駕選裝率均大幅提高，當前上述企業(yè)智駕版本的銷量均超過50%。智駕功能在2025年還將下放到更低價格區(qū)間的車上，據(jù)HiEV、芯流汽車等報道和小鵬Mona產(chǎn)品發(fā)布會，10-20萬元比亞迪、小鵬等將“智駕平權(quán)”作為差異化競爭的手段，實現(xiàn)銷量和份額的繼續(xù)增長。

　　▍風險因素：

　　汽車行業(yè)銷量下行風險；智能駕駛新技術(shù)的推廣速度低于預期；智能駕駛扶持政策的力度低于預期；智能駕駛成本下降不及預期；出現(xiàn)智能駕駛的惡性事故。

　　▍投資策略：

　　2025年智駕拐點臨近，高階智駕車型放量有望帶動整車廠、域控制器模組和零部件企業(yè)投資機會。1）主機廠：落地價值量大，高階智駕帶來價值提升和利潤率提升，全棧自研的主機廠模型迭代快，大模型壁壘較以往更高。2）域控制器&芯片：算力是智能駕駛的核心基礎(chǔ)，與頭部芯片商緊密合作、產(chǎn)品配套領(lǐng)先的tier-1產(chǎn)業(yè)鏈卡位效應(yīng)強。3）智能化零部件：受益于高階智駕滲透率提升，產(chǎn)業(yè)鏈上游零部件有望跟隨放量。

（文章來源：界面新聞）