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2024-12-28 05:55:02 分類：國產(chǎn)熟婦搡BBBB搡BBBB 閱讀(16)

華泰證券：歐盟賴氨酸反傾銷初裁影響或有限 2024年12月20日 07:59 來源：證券時報小中大東方財富APP

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摘要【華泰證券：歐盟賴氨酸反傾銷初裁影響或有限】華泰證券研報指出，歐盟針對中國出口賴氨酸反傾銷初裁結(jié)果預(yù)披露，賴氨稅率在58.3%—84.8%。酸反2023年歐盟占國內(nèi)賴氨酸出口比例約27%，傾銷亞洲精品AV一二三區(qū)無碼預(yù)計征收反傾銷稅短期或?qū)Τ隹谠斐梢欢ㄓ绊?，初裁但考慮中國為全球賴氨酸主要生產(chǎn)國，影響海外企業(yè)供應(yīng)有限，華泰或且氨基酸頭部企業(yè)集中度高、證券賣方話語權(quán)較強，歐盟反傾銷稅未來預(yù)計將逐步傳導(dǎo)至歐盟養(yǎng)殖企業(yè)，賴氨亞洲精品久久7777777且短期或帶來一定搶出口效應(yīng)。酸反

　　華泰證券研報指出，傾銷歐盟針對中國出口賴氨酸反傾銷初裁結(jié)果預(yù)披露，初裁稅率在58.3%—84.8%。2023年歐盟占國內(nèi)賴氨酸出口比例約27%，預(yù)計征收反傾銷稅短期或?qū)Τ隹谠斐梢欢ㄓ绊?，但考慮中國為全球賴氨酸主要生產(chǎn)國，海外企業(yè)供應(yīng)有限，且氨基酸頭部企業(yè)集中度高、賣方話語權(quán)較強，反傾銷稅未來預(yù)計將逐步傳導(dǎo)至歐盟養(yǎng)殖企業(yè)，亞洲精品久久7777777國產(chǎn)且短期或帶來一定搶出口效應(yīng)。中長期而言，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險或加速國內(nèi)企業(yè)出海布局。糧食安全背景下，豆粕減量替代、亞非拉出口增長及競爭格局優(yōu)化等仍有望助力氨基酸景氣。

　　全文如下

　　華泰 | 化工：歐盟賴氨酸反傾銷初裁，影響或有限

　　核心觀點

　　歐盟賴氨酸反傾銷初裁結(jié)果預(yù)披露，影響預(yù)計有限

　　據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、歐盟，歐盟針對中國出口賴氨酸反傾銷初裁結(jié)果預(yù)披露，亞洲精品久久AV無碼蜜桃稅率在58.3%-84.8%。23年歐盟占國內(nèi)賴氨酸出口比例約27%（98%賴氨酸、70%賴氨酸合計），預(yù)計征收反傾銷稅短期或?qū)Τ隹谠斐梢欢ㄓ绊懀紤]中國為全球賴氨酸主要生產(chǎn)國，海外企業(yè)供應(yīng)有限，且氨基酸頭部企業(yè)集中度高、賣方話語權(quán)較強，反傾銷稅未來預(yù)計將逐步傳導(dǎo)至歐盟養(yǎng)殖企業(yè)，且短期或帶來一定搶出口效應(yīng)。中長期而言，亞洲精品久久國產(chǎn)高清貿(mào)易摩擦等風(fēng)險或加速國內(nèi)企業(yè)出海布局。糧食安全背景下，豆粕減量替代、亞非拉出口增長及競爭格局優(yōu)化等仍有望助力氨基酸景氣。

　　歐盟對原產(chǎn)于中國的賴氨酸反傾銷調(diào)查結(jié)果預(yù)披露，企業(yè)稅率有所不同

　　應(yīng)歐盟生產(chǎn)商METEX于2024年4月8日提出的申請，歐盟委員會對原產(chǎn)于中國的賴氨酸發(fā)起反傾銷調(diào)查。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、歐盟，賴氨酸反傾銷初裁結(jié)果預(yù)披露，對原產(chǎn)于中國的68%-80%賴氨酸硫酸鹽等，征收58.3%-84.8%稅率（具體參見圖表1）。其中，梅花生物傾銷幅度及臨時關(guān)稅為84.8%，阜豐集團、希杰等為71.6%，伊品生物（星湖科技）為58.3%。

　　歐盟賴氨酸需求缺口較大，預(yù)計反傾銷稅或逐步傳導(dǎo)

　　據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，23年我國賴氨酸出口180萬噸（98%/70%賴氨酸約96/84萬噸），其中出口歐盟約49萬噸（98%/70%賴氨酸分別約26/23萬噸），占國內(nèi)出口比例約27%。而23年歐盟賴氨酸需求約50萬噸，即使考慮METEX的8萬噸全部滿產(chǎn)，歐盟外部需求缺口仍超40萬噸，而中國系全球主要賴氨酸供給國，除中國及歐盟外其余國家產(chǎn)能合計不到50萬噸，因此我們預(yù)計未來歐盟仍需大量采購中國賴氨酸。考慮國內(nèi)賴氨酸企業(yè)集中度高、賣方話語權(quán)較強，預(yù)計反傾銷稅將逐步傳導(dǎo)至歐盟養(yǎng)殖企業(yè)，且短期或帶來搶出口效應(yīng)，據(jù)海關(guān)總署，24年1-10月國內(nèi)98%賴氨酸出口增長17%。

　　貿(mào)易摩擦等風(fēng)險或加速國內(nèi)企業(yè)出海，關(guān)注率先布局海外的頭部企業(yè)

　　中長期而言，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險或加速國內(nèi)企業(yè)海外基地布局，目前部分氨基酸頭部企業(yè)已積極布局。例如：據(jù)梅花生物11月22日公告，公司擬105億日元（約5億元）收購協(xié)和發(fā)酵旗下食品氨基酸、醫(yī)藥氨基酸、母乳低聚糖（HMO）業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，收購?fù)瓿珊髮⑿略龆喾N氨基酸新品類和新菌種，同時實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)出海戰(zhàn)略落地；另據(jù)阜豐集團2023年年報，公司海外亦存在擴產(chǎn)計劃，擬在美國等建設(shè)生產(chǎn)基地，推動國際化戰(zhàn)略。整體而言，糧食安全背景下，考慮豆粕減量替代、亞非拉需求增長及行業(yè)格局優(yōu)化等助力，我們預(yù)計氨基酸景氣仍有望上行。

　　風(fēng)險提示：反傾銷結(jié)果不及預(yù)期；海外需求不及預(yù)期；海外布局不及預(yù)期。